Spark价格

我们收到了 @sparkdotfi 的第三季度季度报告。第三季度利润为 1211 万美元，收入为 5301 万美元。 那么，Spark 的表现如何？我认为还不错，但有一些警告。SPK 作为投资是否合理？可能不太合理。 让我们来看看亮点。 首先，Spark 的主要盈利来源：直接借贷。 你可以自己查看，但主要收入来自 Morpho 和 SparkLend 的借贷，以及持有 syrupUSDC 和 (s)USDe。这些几乎带来了所有的利润，并且看起来相当多样化。 SparkLend（平台，而不是借贷）所带来的收入贡献微乎其微，还有策展费用和财政运营。 1210 万美元利润中大约 760 万美元来自直接补贴（260 万美元的奖励和 500 万美元的赠款）。 一旦扣除这些项目，Spark 基于运营的利润约为 450 万美元。在扣除直接补贴后，这仍然是 8.5% 的净收入率。 这并不算好——与许多消费品和多元化能源公司如百事可乐、星座品牌、埃克森美孚和雪佛龙相当。 地区银行，可能是更好的比较对象，目前的净收入率通常在 20-30% 之间。 所以 Spark 并不是一个特别高效的运营者。很难确切知道原因，因为运营费用没有逐项列出。Phoenix Labs，开发公司，每月似乎获得约 28.5 万美元，Spark 基金会在链上可见的其他费用包括 Harris & Trotter（律师）、BA Labs（风险顾问）以及各种市场营销人员和其他贡献者。如果 Spark 将其作为目标，这可能是一个有改进空间的领域。 我看到的主要风险： * @SkyEcosystem 已明确表示，他们认为 Spark 的财政是系统范围内的次级资本。这意味着它作为非 Spark Stars（如 Grove、Keel 及所有未来项目）的风险资本的第二层。这给 Spark 引入了隐形杠杆，且不清楚他们如何减轻这一点。 * SPK 代币的好处仍不明确。Spark 共享 @Uniswap 的备受诟病的双重股权代币结构。Phoenix Labs 每月获得支付。SPK 持有者目前是通过稀释融资的来源。在这里做出承诺只会对代币价格有利。 * 尽管没有直接赠款而盈利，Spark 仍然依赖于来自 Optimism 和 Morpho 等生态系统的补贴。这在更多细节上披露会很有帮助。 * 完全依赖于来自 Sky 的低于市场的融资。Spark 的 sparkUSDC 金库是一个尝试通过新融资来源进行多样化的好方法，但目前还为时已早，尚不清楚是否有效。 * 我仍然对 Phoenix Labs 团队持有股份的资产进行重大投资感到不安。一般来说，建立一个强大、公开的利益冲突政策将有助于将 Spark 品牌塑造为安全和负责任。 我认为 Spark（该项目）将继续朝着正确的方向发展数字。尽管如此，它仍然承载着来自自身运营和 Sky/其他 Stars 的大量尾部风险。它本质上是一个 CeFi 平台，嵌套在另一个 CeFi 平台内。 然而，SPK 的价值主张非常不明确，注定要经历多年的稀释。我不知道你为什么会在这里持有它，更不用说购买它了。